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19 个字段
按当日收益率高低切割大中小单主动净买入强度，提升主动买卖因子的选股能力
研报指出以往研究惯用的主动买卖因子 ACT（主动净买入强度）本身选股能力很弱，IC 绝对值不高、多空净值曲线不理想。研报借助独家的「因子切割论」，把 20 日窗口按当日收益率高低切成高收益日与低收益日，分别求各档 ACT 的均值。切割后呈现明显的精细结构：以大户、中户为主的大单与中单 ACT 在高收益端呈现较强的正向选股效应，而以散户为主的小单 ACT 在低收益端呈现较强的负向选股效应，超大单两端都不显著（研报归因于覆盖率仅 75% 与拆单行为）。据此研报合成了基于大单 + 中单的正向主动买卖因子与基于小单的负向主动买卖因子。本表输出各档 ACT 的 20 日均值、按收益率切割的高 / 低收益端版本，以及研报最终推荐的两个合成因子。
数据区间：2016-01-04 ~ 2026-11-03（每个交易日一条记录）。
cn_stock_factors_hf_ky_active_tradedate + instrument| 字段 | 类型 | 可空 | 含义 |
|---|---|---|---|
date | PlDatetime | 否 | 交易日期 |
instrument | PlString | 否 | 股票代码 |
act_all | PlFloat64 | 是 | 全体交易者主动买卖因子，日度 ACT 的 20 日均值，选股能力弱（研报对照项） |
act_exlarge | PlFloat64 | 是 | 超大单（>100 万元）主动买卖因子，日度 ACT 的 20 日均值 |
act_large | PlFloat64 | 是 | 大单（20~100 万元）主动买卖因子，日度 ACT 的 20 日均值 |
act_medium | PlFloat64 | 是 | 中单（4~20 万元）主动买卖因子，日度 ACT 的 20 日均值 |
act_small | PlFloat64 | 是 | 小单（<4 万元）主动买卖因子，日度 ACT 的 20 日均值 |
act_high_exlarge | PlFloat64 | 是 | 超大单 ACT 高收益日均值（λ=20%），20 日窗口内收益率最高 20% 交易日的 ACT 均值，研报显示两端选股效应均微弱 |
act_low_exlarge | PlFloat64 | 是 | 超大单 ACT 低收益日均值（λ=20%） |
act_high_large | PlFloat64 | 是 | 大单 ACT 高收益日均值（λ=20%），研报显示高收益端呈现较强正向选股效应，值越大未来收益越高 |
act_low_large | PlFloat64 | 是 | 大单 ACT 低收益日均值（λ=20%），研报显示为微弱负向选股效应 |
act_high_medium | PlFloat64 | 是 | 中单 ACT 高收益日均值（λ=20%），研报显示高收益端呈现较强正向选股效应，值越大未来收益越高 |
act_low_medium | PlFloat64 | 是 | 中单 ACT 低收益日均值（λ=20%） |
act_high_small | PlFloat64 | 是 | 小单 ACT 高收益日均值（λ=20%），研报显示正向选股效应随 λ 增大迅速衰减 |
act_low_small | PlFloat64 | 是 | 小单 ACT 低收益日均值（λ=20%），研报显示低收益端呈现较强负向选股效应，值越小未来收益越高 |
act_pos_10pct | PlFloat64 | 是 | 正向主动买卖因子（λ=10%），大单与中单合并后的 ACT 在收益率最高 10% 交易日上的均值，值越大未来收益越高 |
act_pos_20pct | PlFloat64 | 是 | 正向主动买卖因子（λ=20%），口径同上，切割比例取 20% |
act_neg_10pct | PlFloat64 | 是 | 负向主动买卖因子（λ=10%），小单 ACT 在收益率最低 10% 交易日上的均值，值越小未来收益越高 |
act_neg_20pct | PlFloat64 | 是 | 负向主动买卖因子（λ=20%），口径同上，切割比例取 20% |
| 依赖表 | 频率 | 用到的字段 | 用途 |
|---|---|---|---|
cn_stock_prefactors | 日频 | date、instrument、change_ratio、suspended、active_buy_amount_all、active_sell_amount_all、active_buy_amount_large、active_sell_amount_large、active_buy_amount_big、active_sell_amount_big、active_buy_amount_mid、active_sell_amount_mid、active_buy_amount_small、active_sell_amount_small | date + instrument 作为输出骨架与滚动窗口分组键；各档的主动买入与主动卖出金额相减再除以相加得到日度 ACT；change_ratio 是收益率维度切割的排序依据；suspended 与前述字段共同判定窗口内交易日是否有效 |
全部因子回溯 20 个交易日，_build 按此倒退取数，故单日增量的实际扫描区间约为输出区间的 20 倍（日频表，扫描成本可忽略）。
历史起点说明：本表的历史数据从 2016-01-04 开始，不含 2015 年。原因有两条，都来自上游数据而非计算： 其一，
cn_stock_prefactors的分档资金流字段 2015 年 1 月中旬才开始有数据，首个「20 日窗口全有效」的交易日是 2015-02-16； 其二，2015 年 7 月的「千股停牌」期间超过一半的 A 股在 20 日窗口内有停牌日，本表因子对它们真的无定义， 实测 2015-07-14 的无效值占比达 56%~62%。把入库前测试的invalid_ratio上限放宽到能容纳这个比例， 等于让该测试点再也拦不住「某天半数股票缺失」这类真实故障，因此选择不回填 2015 年并在此说明， 而不是放宽门禁。2016 年起各年抽样日的无效值占比上限为 29.5%，均在门禁之内。
中文名: 全体交易者主动买卖因子
描述: 以往研究惯用的主动买卖因子，用「主动买入金额」与「主动卖出金额」的定量比较度量主动净买入强度。研报的实证结论是该因子基本不具备选股能力：IC 绝对值不高、多空对冲净值曲线不理想，这也是近年此类研究关注度不高的原因。本表保留它作为切割前的对照项。
构建逻辑:
项目实现说明:
中文名: 超大单主动买卖因子
描述: 超大单（>100 万元，对应机构投资者）的主动净买入强度。研报指出按小单、中单、大单、超大单的顺序，ACT 因子的 IC 水平逐渐上升（从负到正），即越偏机构的交易者其主动净买入强度越可能正向预测股价。
构建逻辑: 口径同 act_all，主动买入与主动卖出金额只取超大单档。
项目实现说明:
cn_stock_prefactors 资金流字段后缀的 large / big / mid / small（该表的 large 指超大单，不是研报的大单），字段名按研报语义命名act_all中文名: 大单主动买卖因子
描述: 大单（20~100 万元，对应大户投资者）的主动净买入强度。
构建逻辑: 口径同 act_all，主动买入与主动卖出金额只取大单档。
项目实现说明:
act_exlarge中文名: 中单主动买卖因子
描述: 中单（4~20 万元，对应中户投资者）的主动净买入强度。
构建逻辑: 口径同 act_all，主动买入与主动卖出金额只取中单档。
项目实现说明:
act_exlarge中文名: 小单主动买卖因子
描述: 小单（<4 万元，对应散户投资者）的主动净买入强度。研报指出小单 ACT 因子的 IC 为负。
构建逻辑: 口径同 act_all，主动买入与主动卖出金额只取小单档。
项目实现说明:
act_exlarge中文名: 超大单高收益日主动买卖因子（λ=20%）
描述: 把超大单 ACT 按收益率切割后的高收益端。研报结论是超大单的 ACT 因子不管高收益端还是低收益端，正向或负向选股能力均表现微弱，原因是超大单指标全样本覆盖率仅 75%，且存在拆单行为。
构建逻辑:
项目实现说明:
k = round(λ × 20)（λ=10% / 20% 分别对应 2 / 4 天）act_exlarge中文名: 超大单低收益日主动买卖因子（λ=20%）
描述: 把超大单 ACT 按收益率切割后的低收益端，说明见 act_high_exlarge。
构建逻辑: 步骤同 act_high_exlarge，第 2 步改为取收益率最低 λ 比例的交易日（低收益日），第 3 步对低收益日的 ACT 值取平均，得到 ACT_low 因子。
项目实现说明:
act_high_exlarge中文名: 大单高收益日主动买卖因子（λ=20%）
描述: 研报结论是大单 ACT 因子在高收益端呈现较强的正向选股效应。解读为大单主体是机构投资者，在上涨交易日他们的主动购买通常代表对后市上涨的确定性较高。
构建逻辑: 步骤同 act_high_exlarge，第 1 步的 ACT 只取大单档。
项目实现说明:
act_high_exlarge中文名: 大单低收益日主动买卖因子（λ=20%）
描述: 研报结论是大单 ACT 因子在低收益端为微弱的负向选股效应。
构建逻辑: 步骤同 act_low_exlarge，第 1 步的 ACT 只取大单档。
项目实现说明:
act_high_exlarge中文名: 中单高收益日主动买卖因子（λ=20%）
描述: 研报结论是中单 ACT 因子在高收益端呈现较强的正向选股效应，低收益端表现为微弱的负向选股效应，但低收益端的负向选股效应弱于小单的 ACT 因子。
构建逻辑: 步骤同 act_high_exlarge，第 1 步的 ACT 只取中单档。
项目实现说明:
act_high_exlarge中文名: 中单低收益日主动买卖因子（λ=20%）
描述: 中单 ACT 按收益率切割后的低收益端，说明见 act_high_medium。
构建逻辑: 步骤同 act_low_exlarge，第 1 步的 ACT 只取中单档。
项目实现说明:
act_high_exlarge中文名: 小单高收益日主动买卖因子（λ=20%）
描述: 研报结论是小单 ACT 因子在较高收益率端呈现正向选股效应，但随着切割比例 λ 的增大，正向选股效应的衰减速度很快。
构建逻辑: 步骤同 act_high_exlarge，第 1 步的 ACT 只取小单档。
项目实现说明:
act_high_exlarge中文名: 小单低收益日主动买卖因子（λ=20%）
描述: 研报结论是小单 ACT 因子在低收益率端呈现较强的负向选股效应，且随着切割比例的增大衰减较慢。解读为散户在下跌环境中常因恐慌而着急主动卖出，而这种恐慌造成的短期下跌通常会在后市回涨。
构建逻辑: 步骤同 act_low_exlarge，第 1 步的 ACT 只取小单档。
项目实现说明:
act_high_exlarge中文名: 正向主动买卖因子（λ=10%）
描述: 研报最终推荐的正向因子，基于大单与中单合并后的 ACT 在高收益日上的均值。研报测试显示该因子在不同切割比例 λ 下选股能力均优异，且 λ 越小多空对冲表现越佳：λ=10% 时多空收益波动比达 3.06、年化收益 16.62%、月度胜率 88.89%，多头端收益波动比 0.87。
构建逻辑:
项目实现说明:
act_high_exlarge中文名: 正向主动买卖因子（λ=20%）
描述: 口径同 act_pos_10pct，切割比例取 20%。研报给出 λ=20% 时多空年化收益 17.46%、收益波动比 2.94。
构建逻辑: 同 act_pos_10pct，λ 取 20%。
项目实现说明:
act_high_exlarge中文名: 负向主动买卖因子（λ=10%）
描述: 研报最终给出的负向因子，基于小单 ACT 在低收益日上的均值。研报测试显示该因子在不同切割比例下收益波动比相对稳定，但近几年收益逐渐变低，与「大资金主导性越来越强」的直觉一致，整体选股能力弱于正向因子。
构建逻辑:
项目实现说明:
act_high_exlarge中文名: 负向主动买卖因子（λ=20%）
描述: 口径同 act_neg_10pct，切割比例取 20%。
构建逻辑: 同 act_neg_10pct，λ 取 20%。
项目实现说明:
act_high_exlarge核对口径: 2016-01-04 ~ 2026-09-30（128 个月末截面 / 2611 个逐日截面）；全市场不做任何股票过滤（研报剔除了停牌、ST、涨跌停与过去 20 日有效交易日小于 10 天的股票）；前向收益取 21 个交易日的收盘到收盘收益；rankIC 按截面计算。研报对 ACT 族只在图 2~5 里以曲线给出各档的 IC 均值随切割比例的变化，没有给具体数值，只有两个合成因子给了绩效表，因此下表多数行只能核对方向与排序。
| 因子 | 本项目（月末截面 rankIC / 年化 rankICIR） | 本项目（逐日 rankIC） | 研报原文 | 出处 |
|---|---|---|---|---|
act_all | -0.0103 / -0.31 | -0.0017 | 基本不具备选股能力：IC 绝对值不高、多空净值曲线不理想（未给数值） | 研报图 1 与第 1 节正文 |
act_exlarge | +0.0057 / +0.28 | +0.0076 | 按小单→中单→大单→超大单顺序 IC 由负转正（未给数值） | 研报第 1 节正文 |
act_large | -0.0099 / -0.35 | -0.0048 | 同上（未给数值） | 研报第 1 节正文 |
act_medium | -0.0042 / -0.14 | +0.0011 | 同上（未给数值） | 研报第 1 节正文 |
act_small | -0.0099 / -0.45 | -0.0048 | 同上，小单 ACT 的 IC 为负（未给数值） | 研报第 1 节正文 |
act_high_exlarge | -0.0122 / -0.94 | -0.0101 | 高低收益端的选股效应都不明显（未给数值） | 研报图 5 |
act_low_exlarge | +0.0172 / +0.97 | +0.0208 | 同上（未给数值） | 研报图 5 |
act_high_large | +0.0432 / +2.84 | +0.0492 | 高收益端呈现较强正向选股效应（未给数值） | 研报图 4 |
act_low_large | -0.0240 / -0.83 | -0.0235 | 低收益端为微弱负向选股效应（未给数值） | 研报图 4 |
act_high_medium | +0.0516 / +2.46 | +0.0580 | 高收益端呈现较强正向选股效应（未给数值） | 研报图 3 |
act_low_medium | -0.0256 / -0.83 | -0.0259 | 低收益端微弱负向，弱于小单（未给数值） | 研报图 3 |
act_high_small | +0.0583 / +2.25 | +0.0660 | 较高收益端呈正向效应，随 λ 增大衰减很快（未给数值） | 研报图 2 |
act_low_small | -0.0505 / -1.80 | -0.0545 | 低收益端呈现较强负向选股效应，随 λ 增大衰减较慢（未给数值） | 研报图 2 |
act_pos_10pct | +0.0584 / +2.91 | +0.0670 | 多空年化 16.62%、年化波动 5.43%、收益波动比 3.06、月度胜率 88.89%；多头收益波动比 0.87 | 研报表 2 |
act_pos_20pct | +0.0517 / +2.49 | +0.0594 | 多空年化 17.46%、年化波动 5.93%、收益波动比 2.94 | 研报表 2 |
act_neg_10pct | -0.0460 / -1.80 | -0.0490 | 不同 λ 下收益波动比相对稳定，但近几年收益逐渐变低（未给逐项数值） | 研报表 3 与图 7 |
act_neg_20pct | -0.0505 / -1.80 | -0.0545 | 同上（未给逐项数值） | 研报表 3 与图 7 |
本表是七张日频表里定性结论复现最完整的一张，研报的五条论断逐条成立:
act_all rankIC -0.0103、年化 rankICIR -0.31，确实接近 0，与研报图 1 的结论一致。act_small -0.0099 → act_medium -0.0042 → act_large -0.0099 → act_exlarge +0.0057，超大单是唯一正号的一档，与研报「越偏机构的交易者其主动净买入强度越可能正向预测股价」一致（大单一档略低于单调趋势，但四档的绝对值都在 0.01 以内，差异在噪声范围内）。act_high_large +0.0432（年化 rankICIR +2.84）、act_high_medium +0.0516（+2.46），而两者在低收益端只有 -0.0240 / -0.0256，高低两端的落差正是研报图 3 与图 4 的形态。act_low_small -0.0505（年化 rankICIR -1.80），是四档低收益端里最负的一个，与研报图 2 一致。act_high_exlarge -0.0122、act_low_exlarge +0.0172，绝对值都明显小于大单与中单的对应项，与研报把它归因于「覆盖率仅 75% 与拆单行为」一致。两个合成因子的切割比例排序也复现: act_pos_10pct 年化 rankICIR +2.91 高于 act_pos_20pct 的 +2.49，与研报表 2「λ 越小多空对冲表现越佳」（3.06 对 2.94）一致，且本项目的比值 2.91/2.49 = 1.17 与研报的 3.06/2.94 = 1.04 同向。
差异来源:
act_neg_10pct 的年化 rankICIR -1.80 弱于正向因子的 +2.91，与这一判断一致。按 date、instrument 排序后的前 5 行与后 5 行，由 update_docs() 推送文档时自动填充。
| date | instrument | act_all | act_exlarge | act_large | act_medium | act_small | act_high_exlarge | act_low_exlarge | act_high_large | act_low_large | act_high_medium | act_low_medium | act_high_small | act_low_small | act_pos_10pct | act_pos_20pct | act_neg_10pct | act_neg_20pct |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026-11-03 00:00:00 | 000001.SZ | 0.013110 | -0.147504 | 0.057219 | 0.047361 | 0.099087 | 0.103948 | -0.390219 | 0.308858 | -0.220892 | 0.265210 | -0.061067 | 0.241518 | -0.101905 | 0.233956 | 0.303327 | -0.105618 | -0.101905 |
| 2026-11-03 00:00:00 | 000002.SZ | -0.055649 | -0.140604 | -0.086359 | -0.060820 | 0.045669 | 0.142214 | -0.254973 | 0.080350 | -0.210334 | 0.062323 | -0.148600 | 0.165632 | 0.005517 | 0.017134 | 0.070332 | -0.000910 | 0.005517 |
| 2026-11-03 00:00:00 | 000006.SZ | -0.049871 | -0.024248 | -0.074769 | -0.073688 | -0.023845 | 0.221712 | -0.482543 | 0.130239 | -0.284064 | -0.025450 | -0.146074 | -0.018290 | -0.037265 | 0.073473 | 0.046616 | 0.035992 | -0.037265 |
| 2026-11-03 00:00:00 | 000007.SZ | -0.014844 | 0.127427 | 0.054353 | -0.026667 | -0.052246 | 0.675877 | -0.067351 | 0.168093 | 0.238164 | 0.076263 | -0.046942 | 0.007934 | -0.065543 | 0.218378 | 0.114313 | -0.045246 | -0.065543 |
| 2026-11-03 00:00:00 | 000008.SZ | -0.080752 | -0.143626 | -0.110592 | -0.087239 | -0.076939 | 0.652551 | -0.657790 | 0.143664 | -0.372746 | 0.083524 | -0.232393 | -0.023505 | -0.076779 | 0.157522 | 0.111863 | -0.265516 | -0.076779 |
| 2026-11-03 00:00:00 | 920978.BJ | null | null | null | null | null | null | null | null | null | null | null | null | null | null | null | null | null |
| 2026-11-03 00:00:00 | 920981.BJ | null | null | null | null | null | null | null | null | null | null | null | null | null | null | null | null | null |
| 2026-11-03 00:00:00 | 920982.BJ | null | null | null | null | null | null | null | null | null | null | null | null | null | null | null | null | null |
| 2026-11-03 00:00:00 | 920985.BJ | null | null | null | null | null | null | null | null | null | null | null | null | null | null | null | null | null |
| 2026-11-03 00:00:00 | 920992.BJ | null | null | null | null | null | null | null | null | null | null | null | null | null | null | null | null | null |
SELECT date, instrument, act_all, act_exlarge, act_large, act_medium, act_small FROM cn_stock_factors_hf_ky_active_trade WHERE date >= '2026-10-06' ORDER BY date LIMIT 100
SELECT date, instrument, act_all, act_exlarge, act_large, act_medium, act_small FROM cn_stock_factors_hf_ky_active_trade WHERE date >= '2026-10-06' ORDER BY date LIMIT 100